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  周心鹏表示,“我理解的价值投资并非‘价值股投资’的概念。价值投资,首先是一种世界观,它和趋势投资是相对的,这两种投资的世界观正好是一分为二的。”(本文为新浪财经对话基金大咖特约撰稿件)

  作为在A股市场摸爬滚打超十年,管理基金超7年、年化收益超11%的投资老将,博时基金周心鹏认为,投资理念重于一切。周心鹏是坚定的价值派,但他认为价值投资不是简单的价值股投资。当前A股处于历史相对较低位置,而美股高位需谨慎。

  周心鹏,现任博时裕益灵活配置、博时厚泽回报基金经理。曾先后任职于南方证券投资银行部、中投证券投资银行部、长盛基金研究部、华夏基金机构投资部和诺安基金。投资选股篇:价值投资不是“价值股投资”

  选股逻辑与理念——大多数投资者关注的选股、选行业等,周心鹏认为,这仅仅是停留在战术层面。而做投资,首先要明确战略层面的问题,即明确自己的投资框架或投资理念,然后在过程中有意识地、坚定地按原则执行。

  从战略角度看,周心鹏把市场上现有的投资理念或框架,大致分为两种,价值投资与趋势投资。周心鹏属于坚定的价值派,但他认为,价值投资并非普遍意义上理解的价值股投资。

  “价值投资,首先是一种世界观,它和趋势投资是相对的,这两种投资的世界观正好是一分为二的。”周心鹏表示,“价值投资的世界观,即市场永远是有定价错误的时候,不是低估就是高估,在低估时买入,高估时卖出;趋势投资的世界观,就是市场永远是对的,要追逐强势股、抛弃弱势股。”

  这两种“世界观”的投资者,具体到操作手段,也截然不同。价值投资者面对被低估的股票,会选择买入,并且越跌越买;面对高估值股票,即便是股票价格仍在上涨,也会坚定选择卖出,直到卖完为止。趋势投资者,若买入股票后出现亏损,肯定不会继续买;若卖出之后继续涨,则认为卖出时机错了。周心鹏指出,价值投资和趋势投资并无优劣之分,都有可能做出优异业绩,但重点是一定要明确和坚守自己的投资思路。

  关注哪些主线——在周心鹏的投资体系下,选股的重要依据是股票是否被低估,对股票做出价值判断,而对行业板块方面并无特别偏好。他重点关注两类公司的内在价值,第一类是业绩持续稳定增长,并且匹配有吸引力的估值的成长股,这类个股多分布在医药、计算机、电子、新材料等有技术壁垒的行业。周心鹏认为,成长股的业绩稳健增长,就是股票价值体现价格最有利的内在机制。

  第二类是股息率稳定的白马股,这类股票在银行、家电等板块中相对较多。周心鹏表示,投资切不可盲目追热点、追主题。

  A股到底了吗?——截至10月16日,沪深300指数已创下开年以来23%的累计跌幅,周心鹏称,毫无疑问,A股市场当前位置处于历史相对底部区域。四季度对市场持中性偏乐观的态度。

  提及宏观经济对投资的影响,周心鹏表示,这也是一个不可忽略的重要影响因素。宏观经济状况决定了自上而下配置的行业市场表现,短期股市表现又受到流动性等因素的影响。周心鹏对经济形势持偏谨慎的态度,认为基于目前中国的发展阶段及要素情况,未来一个季度内宏观经济增速或将继续向新的增长中枢逐渐回归。

  总体而言,基于目前中国的发展阶段及要素情况,以及现有的经济政策条件下,周心鹏认为,市场估值中枢短期难以大幅提升,但随着流动性收缩的边际速度与力度持续改善,A股市场的下跌趋势或扭转。

  美股见顶了吗?——全球来看,js9159金沙com美股经过十年长牛的上涨,后续或难以维系强劲势头。受到多方面因素影响,美股可能还会再创新高,但是加息等影响不可忽视,未来,美股大概率或迎一波明显的调整。

  买了许多股票如何跟踪——先构建一个股票池,池中的票基本上都是以前亲自去调研过。后续,若公司基本面没有发生重大变化,就多看看财报、多打电话咨询;若有较大的变化,则需要亲自再调研清楚。

  如何去避免“雷股”——真正有技术壁垒的公司,爆雷的概率较小。投资股票之前,需要把上市公司拥有的技术壁垒、商业模式、管理层等各方面理解透彻,确定不是吹嘘,那它爆雷的概率就较低。

  过去在券商投行的经验对管理组合有什么帮助——帮助很明显,比如若想了解一家公司,直接看招股说明书,很容易找到重点;站在不同的角度,看上市公司也会更加透彻。

  基金经理替投资者管钱,最重要的是什么——需要多方面的素质,心理素质、学习能力、坚持自己的投资理念等。最关键的是要认清投资框架和投资理念,坚持投资风格不漂移。

  人工智能会替代基金经理吗——人工智能这个概念有点太泛了,AI技术若要完全替代人,还是有难度的。

  管理组合的过程中,js9159金沙com遇到紧急净值回撤,投资者埋怨怎么办——投资者需要认识到,股票投资不可能时时刻刻都赚钱,作为基金经理,无论市场如何变化,自己都会采取对投资者最有利的策略来管理产品。净值回撤不要紧,关键是组合中所投资股票的基本面是不是好。基金投资本身就是一个注重长期价值投资的过程,重点是最终给投资者一个满意的回报。

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